GST, 6개월 새 소액주주 2만9천 명 증가

상반기 매출 2,151억원·영업이익 357억원, 전년 대비 24%·32% 증가
대가 스코어 71점에서 81점, 안정성·퀄리티 만점과 밸류에이션 16점
10월 2주 새 주가 27% 하락, 기관 순매수와 개인 순매도의 교차

코스닥 · 기계/장비 · 2026년 10월 23일 종가 42,850원 · 시가총액 7,897억원 · 대가 스코어 81/105

한 달 새 10점 오른 대가 스코어

GST의 투자대가 스코어는 10월 23일 81점이다. 105점 만점에 별점 7.7이고, 점검 항목 20개 중 15개를 통과했다. 9월 23일 71점에서 한 달 만에 10점 올랐다.

점수는 9월 내내 71점에 머물렀다. 10월 15일 79점으로 뛰었다가 다음 날 71점으로 돌아갔다. 10월 20일 다시 79점, 22일 81점이 됐다.

점수가 오른 날은 주가가 크게 밀린 날과 겹친다. 종가 기준 등락률은 10월 15일 -12.16%, 20일 -4.37%, 22일 -5.31%였다. 가격이 내려 가치 항목 점수가 움직인 흐름으로 읽힌다.

카테고리 비대칭

카테고리별로는 안정성 19점과 퀄리티 10점이 만점이다. 수익성은 26점 중 20점, 성장·이력은 22점 중 16점이다. 가장 약한 곳은 밸류에이션으로 28점 중 16점에 그쳤다.

상반기 매출 24% 증가와 2분기 숨 고르기

2026년 상반기 연결 매출액은 2,151.3억원, 영업이익은 356.5억원이다. 전년 같은 기간보다 매출은 23.5%, 영업이익은 32.3% 늘었다. (출처)

분기로 쪼개면 그림이 다르다. 1분기 매출 1,158.9억원은 8개 분기 중 가장 크다. 2분기는 992.4억원으로 1분기보다 14.4% 줄었고, 전년 2분기(994.4억원)와 거의 같다.

2분기 영업이익은 154.6억원으로 전년 2분기 173.4억원보다 10.9% 적다. 반면 당기순이익은 121.9억원으로 전년 2분기 113.6억원보다 많다. 8개 분기 모두 영업흑자다.

실적과 주가의 엇갈림

실적과 주가는 같은 방향으로 움직이지 않았다. 매출이 가장 컸던 2026년 1분기 말 수정주가는 24,800원으로 2025년 4분기 말 28,850원보다 낮았다. 매출이 줄어든 2분기 말에는 55,300원까지 올라 있었다.

최근 4개 분기 합산 매출액은 3,880.9억원, 영업이익은 678.9억원이다. 영업이익률은 17.49%, 순이익률은 14.39%다. 자료 기준일 현재 3분기 실적은 반영되지 않았다.

스크러버와 칠러, 5년 실적의 굴곡

GST는 반도체·디스플레이 공정의 유해가스를 정화하는 스크러버와 공정 온도를 유지하는 칠러를 만든다. 반기 매출은 제품 81.0%, 용역 16.8%, 상품 2.2%로 구성된다. (출처)

연간 매출은 2023년 2,792.2억원으로 10.75% 줄었다가 2024년 3,462.3억원으로 24% 늘었다. 2025년은 3,471.6억원으로 0.27% 증가에 그쳤다. 영업이익도 591.7억원으로 전년과 비슷했다. (출처)

단가와 생산량

반기보고서 기준 스크러버 대당 단가는 1억4,400만원으로 전기 말보다 약 6% 올랐다. 상반기 누적 생산은 스크러버 1,129대, 칠러 713대로 총 1,842대다. 전년 같은 기간보다 약 18% 많다. (출처)

상반기 연구개발비(별도 기준)는 99.6억원으로 매출의 4.8%다. 전년 같은 기간보다 39.3% 늘었다. 회사는 초저온·전기식·CO₂ 칠러와 함께 신사업으로 액침냉각 솔루션을 개발 중이라고 밝혔다. (출처)

업종 중앙값을 웃도는 가격표

10월 23일 종가는 42,850원, 시가총액은 7,897억원으로 업종 59개 종목 중 17위다. 이 단원의 투자지표는 지표 산출 기준가 42,150원(시세 기준일 10월 23일 18:59)으로 계산했다. PER 13.96배는 업종 중앙값 9.72배보다 높다. 낮은 순으로 59개 중 38위다.

수익성과 재무구조는 업종 상단에 있다. ROE 17.08%는 19위, 영업이익률 17.49%는 15위다. 부채비율 29.73%는 낮은 순 20위이고, 유동비율은 306.4%다.

성장 지표는 상대적으로 약하다. 최근 4개 분기 매출증가율 9.94%는 업종 중앙값 16.87%를 밑돌아 53개 중 33위다. 2025년 연간 영업이익 증가율은 0.15%, 순이익 증가율은 -0.61%였다.

그레이엄 넘버와 주가

그레이엄 넘버는 34,709원으로 지표 산출 기준가 42,150원보다 17.7% 낮다. 주당 순유동자산(NCAV)은 9,397원으로 넷넷 기준에는 해당하지 않는다. EPS 성장률 28.65%를 반영한 PEG는 0.49다.

4월에 두 배가 된 주가

수정주가는 2025년 9월 말 23,200원에서 출발했다. 2026년 3월 말 24,800원이던 주가는 4월 말 48,500원으로 한 달 새 95.6% 올랐다. 5월 13일에는 66,500원으로 수집 기간 최고가를 찍었다.

이후 등락이 컸다. 7월 말 42,850원으로 밀렸다가 9월 말 51,000원으로 회복했다. 10월 8일 57,700원에서 10월 22일 41,900원까지 2주 만에 27.4% 내렸다.

10월 15일 하루 낙폭은 12.16%였다. 2025년 12월 29일에는 배당락이 있었다. 수정주가는 무상증자를 반영하지만 배당은 반영하지 않는다.

6개월 새 80% 늘어난 소액주주

2026년 6월 말 소액주주는 67,301명이다. 2025년 말 37,422명에서 반년 만에 79.8% 늘었다. 3월 말 44,011명을 거쳐 2분기에만 2만3천여 명이 새로 들어왔다. (출처) (출처)

주주 수는 늘었지만 소액주주 몫은 줄었다. 소액주주 보유 주식은 2025년 말 12,304,187주에서 6월 말 10,855,264주로 감소했다. 발행주식 대비 비중은 66.8%에서 58.9%로 낮아졌다.

피델리티의 진입과 일부 축소

같은 기간 지분을 늘린 쪽은 FIL Limited(피델리티 계열)다. 4월 29일 5.26%로 신규 보고한 뒤 5월 11일 9.10%까지 늘렸다. 10월 12일에는 운용펀드 해소를 사유로 8.12%로 줄었다고 보고했다. (출처) (출처)

최대주주 김덕준 회장 측 지분은 7월 24일 보고 기준 23.20%다. 김 회장 본인은 3월 2만 주를 줄여 3,980,000주(21.60%)를 보유한다. 피델리티의 주요주주 등극을 다룬 보도가 있었지만, 최근 보고는 비중 축소였다. (출처) (출처)

기관 매수와 개인 매도가 엇갈린 수급

9월 22일부터 10월 23일까지 20영업일 동안 기관은 201.4억원을 순매수했다. 같은 기간 개인은 176.2억원, 외국인은 22.7억원을 순매도했다. 기관 순매수 수량은 상장주식의 2.0%에 해당한다.

60영업일로 넓히면 기관 144.8억원, 외국인 51.0억원 순매수다. 개인은 합계로는 205.0억원 순매도였고, 60일 중 28일은 순매수했다. 외국인은 10월 20일부터 4거래일 연속 순매도했고 합계는 17.6억원이다.

기관 매수는 10월 초에 몰렸다. 10월 1일 하루 68.0억원을 포함해 10월 1~8일 5거래일 동안 154.1억원을 사들였다. 주가가 급락한 10월 15일 이후로는 기관도 순매도와 순매수를 오갔다.

공매도 비중이 튄 날

7월 27일부터 10월 23일까지 공매도 대금은 209.8억원, 거래량 대비 비중은 5.38%다. 9월 1일 비중은 15.69%로 기간 비중의 2.9배까지 튀었다. 다만 그날 공매도 대금은 3.2억원에 그쳤다.

7월 30일(14.18%)과 9월 11일(14.14%)도 비중이 높았다. 주가가 12.16% 급락한 10월 15일의 비중은 5.2%로 기간 비중과 비슷했다. 10월 23일 비중 7.68%는 최근 20일 중 가장 높았다.

줄어드는 신용잔고

신용융자 잔고는 거래일 기준 9월 3일 549,769주로 석 달 중 가장 많았다. 10월 21일에는 400,204주로 27.2% 줄었고, 상장주식수 대비 2.17%다. 시가평가액은 177.1억원이다.

감소는 주가 급락 구간에 집중됐다. 10월 12일 474,040주에서 15일 404,423주로 사흘 새 7만 주 가까이 줄었다. 빚을 낸 매수 물량이 덜어진 흐름이다.

배당성향 25%와 임직원 몫 자사주

2025 사업연도 주당 배당금은 650원, 배당성향은 25.68%다. 2021~2024년 배당성향이 5~13%대였던 것과 비교하면 두 배 수준이다. 시가배당률은 2.41%였다. (출처)

자사주 매입과 처분

자기주식은 2025년 말 543,065주에서 2026년 6월 말 466,581주로 줄었다. 주로 임직원 상여와 주식매수선택권 행사에 쓰였다. 2025년 12월 29일에는 우리사주조합 무상 출연용으로 73,484주(20억원) 처분을 결정했다. (출처) (출처)

• 2026년 7월 28일: 대신증권과 50억원 규모 자기주식 신탁계약 체결 결정. 기간은 2027년 1월 28일까지, 목적은 주주가치 제고(소각)와 임직원 보상. (출처)
• 2026년 10월 1일: 임직원 지급용 자기주식 21,525주(11억원) 처분 결정. 처분 기간은 10월 2~8일. (출처)
• 2024년 12월 3일: 주가 안정 목적 자기주식 30만 주(43억원) 장내 취득 결정. (출처)
• 발행주식총수는 2024년 3분기 말 18,618,260주에서 2024년 말 18,430,000주로 188,260주 줄었다. (출처) (출처)

신탁계약 목적에 소각이 들어 있지만, 자료 기준일 현재 실제 소각 결정 공시는 없다. 같은 신탁으로 산 주식이 임직원 보상에 쓰일 수도 있다.

액침냉각 보도와 고객 구성

최근 보도는 액침냉각에 집중됐다. 에쓰오일이 KTNF와 함께 GST의 액침냉각 기술 실증 테스트를 추진한다는 보도가 9월 초 나왔다. (출처) 10월에는 정유사의 액침냉각 시장 진출 소식과 함께 관련주가 주목받았다. (출처) (출처)

회사 반기보고서는 액침냉각을 연구개발 중인 신사업으로 적고 있다. 매출에서 차지하는 비중은 공시돼 있지 않다. 사업 성과는 실증 결과와 수주 공시로 확인할 대목이다. (출처)

8월에는 GST가 메모리 반도체 4사에 모두 장비를 공급한다는 보도가 있었다. (출처) 고객별 매출 비중은 공시 자료에서 확인되지 않는다.

최근 6개월 증권사 리포트는 2건이다. IBK투자증권(8월 7일)이 투자의견을 냈고, iM증권(9월 7일)은 의견을 내지 않았다. 집계 사실이며 투자 권유가 아니다.

점검할 리스크

주지숙 더인베스트 기자 contents@theinvest.co.kr

#GST #반도체장비 #스크러버 #칠러 #액침냉각 #대가스코어 #소액주주 #공매도

데이터 추출: 2026-10-25 21:00

← 데이터분석 목록으로