신성장 동력의 발굴 DNA 보유…전자담배 사업 진출
PMI·BAT 특허 분쟁 마무리…올해부터 아이코스 美 판매 전망
인도 스마트폰 시장도 좋다…올해 실적 가이던스↑
필립모리스의 전자담배 신제품 출시로 유아이엘의 전자담배 사업부문 실적 기대감이 커지고 있습니다. 필립모리스가 올해부터 아이코스 신제품의 상업화에 나서며, 아이코스에 탑재되는 부품을 공급하는 유아이엘이 수혜를 볼 것이란 전망입니다. 전문가들은 올해 유아이엘의 전자담배 사업부문의 가이던스 상향 가능성이 있다고 짚었습니다.
◆ 신성장 동력의 발굴 DNA 보유…전자담배 사업 진출
유아이엘은 1982년 설립된 '인터커넥터'(액정화면과 전기회로를 연결하는 부품) 사업을 영위하는 업체입니다. 1995년부터 피쳐폰 키패드를 생산하기 시작했고, 핸드폰 시장의 개화기였던 2001년에 코스닥 시장에 상장했습니다.
사업을 진행하며 위기도 몇 번 찾아왔습니다. 2010년대부터 키패드가 적용되지 않는 '스마트폰'의 시대가 도래하며 사업의 어려움을 겪었습니다. 그러나 이에 굴하지 않고, 2014년부터 사출 성형 가공 기술을 바탕으로 스마트폰 부자재 사업에 본격적으로 뛰어들었습니다.
이에 따라 2015년 스마트폰에 유심(U-SIM)을 장착하는 '심트레이'(Sim-Tray)를 생산하며 단일 품목으로 1000억 원의 매출을 기록했습니다. 또 스마트폰 시장의 성장에 발맞춰 폰케이스, 스마트워치 밴드, 펜(Pen) 등 다양한 액세서리까지 제품 포트폴리오를 확장하며 안정적인 성장을 이어왔습니다.
스마트폰의 시장이 성숙기에 접어들자, 유아이엘은 또 다시 신사업을 진행했습니다. 2022년부터는 전자담배 부품 사업을 시작하며 새로운 성장 동력을 확보한 것입니다. 기존 스마트폰 부품 사업의 기반이 됐던 사출, 금속소재 가공, 성형 등 제조 공정 능력을 바탕으로 전자담배 부품 사업에 진출했습니다.
2023년 기준 유아이엘의 매출액 3321억 원 중 휴대폰 부품 사업부가 2951억 원으로 88.9%, 전자담배 부품 사업부가 286억 원으로 8.6%를 차지하고 있습니다.
이렇듯 유아이엘은 전방 산업의 변화로 주력 사업이 부진을 겪을 때마다 제품 포트폴리오 다변화를 통해 실적 개선을 이뤄냈습니다.
채윤석 한국IR협의회 애널리스트는 "유아이엘은 현재 전자담배 부품 사업을 통해 세 번째 퀀텀 점프를 앞두고 있다"며 "유아이엘은 동사가 전방 시장의 변화에 빠르게 대응하고 신성장 동력의 개발 능력을 갖췄다고 판단한다"고 설명했습니다.
◆ PMI·BAT 특허 분쟁 마무리…올해부터 아이코스 美 판매 전망
유아이엘의 전자담배 부품 사업의 고객사는 국내의 KT&G와 해외에서 필립 모리스 인터내셔널(PMI)입니다. PMI는 글로벌 전자담배 시장 점유율 70%대의 1위 업체입니다. 지난해 9월부터 PMI향 매출이 발생하면서, 2022년 180억 원이던 전자담배 부품 사업부 매출액은 2023년 286억 원으로 100억 원 이상 성장했습니다.
유아이엘은 베트남 전자담배 부품 전용 공장에서 생산된 케이스 및 기구물 등의 부품을 PMI 1차 벤더인 말레이시아 '벤처'(Venture)사로 공급합니다. 벤처는 PMI의 전자담배를 생산하는 ODM(제조자 개발생산) 업체로, 2013년부터 모든 아이코스 기기를 공동으로 개발해 왔습니다.
유아이엘 관계자는 "벤처는 PMI 고객사 중 유일한 OEM 업체로, 나머지 두 개사는 OEM(주문자 상표 부착 생산)"이라며 "벤처의 PMI 내 점유율은 3위 정도"라고 설명했습니다.
현재 PMI가 판매하는 전자담배 브랜드 '아이코스'는 80개 국가에서 2700만 명의 사용자를 보유하고 있습니다. 진출 국가의 담배 시장 내 아이코스의 시장 점유율은 9% 수준입니다.
PMI는 현재 미국 진출을 염두에 두고 있습니다. 미국의 성인 흡연자는 약 3000만 명으로, 연간 1800억 개비를 소비합니다. 금액 기준 700억 달러(약 91조 원) 규모를 형성하고 있습니다. 이미 PMI는 미국에 한 번 진출한 적이 있는데요. 2019년 아이코스(3.0·2.4)는 미국 내 판매 허가(PMTA, Pre Market Tobacco Application)를 식품의약국(FDA)으로부터 최초로 인가받았습니다. 이후 독점 판매권을 보유한 알트리아를 통해 미국 내에서 판매됐으며, 2020년 7월에는 FDA로부터 위해저감담배제품(MRTP, Modified Risk Tobacco Product) 마케팅 인가도 획득했습니다.
그러나 2021년 9월 미국 국제무역위원회(ITC)는 PMI의 경쟁사 'BAT'(British American Tobacco)의 자회사인 레이놀즈 아메리카가 제기한 특허권 분쟁에서, PMI와 알트리아가 특허를 침해하였다고 판단했습니다. 이에 따라 아이코스 기기는 미국 내 수입 및 판매금지 결정을 받았고, 지난해까지 아이코스 제품은 미국에서 판매되지 못했습니다.
그러나 지난 2월 PMI는 BAT와의 특허분쟁을 종료했고, 올해부터 미국 내 아이코스의 재판매가 가능해졌습니다. PMI는 지난해 4분기 실적발표회를 통해 "2024년은 미국 아이코스의 획기적인 한 해가 될 것"이라며 기대감을 보이기도 했는데요.
PMI는 올해 2분기부터 아이코스 일루마의 판매를 위해 제품의 도시 테스트를 시작하는 등 대규모 상업화를 위한 준비를 진행하고 있습니다. 아이코스 일루마 출시와 함께 5년 이내 미국에서 10%의 시장 점유율(약 9조 원)을 기대하고 있는 상황입니다.
◆ 인도 스마트폰 시장도 좋다…올해 실적 가이던스↑
유아이엘의 올해 실적 가이던스는 매출액 4050억~4200억 원, 영업이익률 5% 입니다. 매출액 가이던스 중 휴대폰 부품 부문이 전년대비 8~10% 증가한 3200억~3300억 원, 전자담배 부품 부문은 197~214% 늘어난 850억~900억 원으로 제시했습니다. 전자담배 부품 부문의 가이던스 중 PMI향 매출액은 700억 원입니다.
다만 이번 가이던스에는 PMI의 미국 내 아이코스 일루마 출시 부문이 빠져 있습니다. PMI와 BAT 특허 분쟁이 올 2월에 마무리되면서, 아이코스 일루마의 출시 시점이 불확실했기 때문인 것으로 풀이됩니다. 다만 올해부터 PMI가 아이코스 미국 진출을 시작하면서 유아이엘의 실적 전망치도 상향될 가능성이 제기됩니다.
박장욱 대신증권 애널리스트는 "유아이엘의 가이던스에는 PMI의 미국내 일루마 대규모 상용화에 따른 수혜 부문이 포함되지 않았다"며 "미국내 아이코스 일루마 대규모 상업화 시점에 따라 다르겠으나, 유아이엘의 전자담배 부품 부문 가이던스가 상승할 여지가 존재한다"고 짚었습니다.
휴대폰 부품 부문의 실적 상승 요인으로는 삼성전자의 인도 스마트폰 확장 정책이 꼽힙니다. 유아이엘은 2017년 인도 생산 공장(생산능력 연간 1000억 원)을 설립해 삼성전자에 스마트폰 볼륨 및 홈 버튼, 심트레이, 카멜 데코, 펜 등의 액세서리를 납품하고 있습니다.
현재 인도의 스마트폰 보급율은 40%대로 세계 평균 60%에 비해서 낮은 수준입니다. 또한 소득이 낮은 관계로 대부분 저가형 휴대폰을 사용하고 있습니다. 그러나 최근 인도의 경제발전과 소득 성장에 따라 중저가형 모델과 프리미엄 모델의 판매량이 빠르게 늘어나고 있습니다.
이에 따라 삼성전자는 인도 스마트폰 시장 1위 자리를 지키기 위해, 지난달부터 플래그십 스마트폰 갤럭시S24 시리즈를 시작으로 중저가폰 5종을 연달아 출시했습니다. 프리미엄부터 중저가 제품까지 다양한 라인업을 판매하며 2022년 4분기부터 이어온 시장 점유율 1위 자리를 지키겠다는 것입니다. 이에 따라 유아이엘의 부품 사업부도 수혜를 입을 전망입니다.
유아이엘 관계자는 "올해 1분기 실적은 5월 초에 발표할 예정"이라며 "현재 1분기에 대한 실적 자신감은 높은 상황"이라고 설명했습니다.
다음은 유아이엘 IR 담당자와의 질의응답.
Q. 아이코스 어떤 모델에 부품이 들어가는지.
A. 계약 내용으로 인해 모델에 대해서는 공개드리고 있지 않습니다.
Q. 국내 및 수출 부문의 전자담배 마진율 차이가 있는지.
A. 부문별 및 지역별 마진율은 공개드리고 있지 않습니다.
Q. PMI 모델에 경우, 승인까지 평균 소요기간이 얼마나 되는지.
A. 모델에 마다 다르고, PMI의 선택에 따라 다른 것으로 이야기 하기 어렵습니다.
Q. 전자담배의 경우, 라인증설까지 기간은 대략 어느정도 기간이 소요되는지.
A. 현재 대략 3개월정도 걸리고 4개월차부터 양산이 가능합니다.
Q. 2023년 매출액 및 영업이익 가이던스가 미스했는데, 이유는.
A. 전자담배 부문의 경우 기존 320억 원 가이던스 드렸는데, 287억 원으로 매출액이 소폭 미스했습니다. 영업이익은 110억 원이었는데, 87억 원 기록했습니다. 가이던스 미스의 큰 이유는 재고자산충당금 적립이 발생했기 때문입니다. 또, 전자담배의 경우 설비 자동화의 안정화 등에서 시간이 좀 더 소요됐습니다.
Q. 벤처의 PMI내의 시장점유율은 얼마나 되는가.
A. 벤처는 PMI 고객사 중 유일한 ODM 업체입니다. 나머지 두 개사는 OEM사입니다. 벤처의 PMI내 점유율은 3위 정도입니다.
Q. 보유현금 500억원 있는데 활용계약이 있는지.
A. 설비투자에 약 150억 원 정도 들어갈 예정입니다. 또 유아이엘은 PCB 사업 부문이 없어, PCB 부문을 소유한 회사를 인수하는 것도 검토 중에 있습니다.
Q. 설비투자는 어느부분에 투자가 될 예정인가.
A. 전자담배 다음으로 전장부문을 신규 사업으로 육성할 예정입니다. 해당부분에 대한 설비투자가 들어갈 것으로 예상됩니다.
Q. 1분기 실적발표는 언제쯤에 발표될 예정인가.
A. 5월 초에 발표가될 예정입니다. 현재, 1분기에 대한 실적 자신감은 높습니다.
Q. 인도부문은 매출액이 얼마까지 가능한지.
A. 디자인 캐파가 1000억 원이고, 현재는 500억 원 정도 매출이 가능합니다. 증설을 통해서 500억 원 정도 추가가 가능합니다.
Q. 모바일부문 공장을 전자담배부문 공장으로 전환하는 것이 가능한지.
A. 전환은 어렵습니다.
백청운 더인베스트 기자 cccwww07@theinvest.co.kr
