[IR분석] 화승엔터프라이즈, 턴어라운드 초입…올해 관전 포인트는

화승엔터프라이즈 베트남 공장.(사진=화승엔터프라이즈 제공)

화승엔터프라이즈 베트남 공장.(사진=화승엔터프라이즈 제공)

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화승엔터프라이즈가 지난해 부진한 실적을 기록했습니다. 호실적이 예상됐던 4분기에도 증권가의 컨센서스를 대폭 하회했습니다. 다만 올해는 고객사의 주문이 가파르게 증가하고 공장 가동률도 상승하면서, 실적 턴어라운드에 성공할 것으로 전망됩니다.

◆ '가동률 상승' 4분기 호실적에도 증권가 컨센서스 하회

27일 금융감독원 전자공시에 따르면 지난해 4분기 화승엔터프라이즈의 매출액은 전년대비 16% 감소한 3251억 원, 같은 기간 영업이익은 86% 늘어난 80억 원으로 집계됐습니다.

전년대비로는 대폭 실적이 개선됐지만, 증권가의 눈높이에는 미치지 못했습니다. 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 화승엔터프라이즈의 2023년 4분기 영업이익 전망치는 144억 원이었습니다. 실제 실적은 컨센서스를 44.4% 가량 하회한 셈입니다.

화승엔터프라이즈의 실적 기대치가 높았던 이유는 고객사의 주문이 지난해 4분기부터 재개됐기 때문입니다. 화승엔터프라이즈는 아디다스를 주 고객사로 하는 신발 ODM(제조업자 개발생산 방식) 업체입니다. 총 매출 중 아디다스가 차지하는 비중이 100%입니다.

앞서 화승엔터프라이즈는 지난해 3분기까지 고객사인 아디다스의 재고 소진 여파로 부진한 실적을 기록했습니다. 경영실적 부진을 이유로 최고경영자를 교체한 아디다스는 지난해 신제품 출시보다는 재고 소진에 집중하는 전략을 펼쳤습니다. 아디다스의 발주가 줄어들면서 화승엔터프라이즈의 3분기 공장 가동률은 86%에 그쳤고, 실적은 매출액이 전년대비 41% 감소한 2613억 원, 영업손실은 17억 원으로 적자전환했습니다.

다만 4분기부터 아디다스의 재고 소진이 마무리되면서, 화승엔터프라이즈의 공장 가동률이 가파르게 상승했습니다. 화승엔터프라이즈의 2023년 10월 가동률은 90%, 12월에는 95%까지 회복됐습니다. 4분기 평균으로는 92~93%로 추정됩니다.

◆ 수에즈 사태로 400억 매출 이연…텍스타일 대손 인식도 부진 원인

가동률 상승에도 화승엔터프라이즈가 기대치를 하회한 실적을 거둔 이유는 물류 이슈와 함께 일회성 비용이 발생했기 때문으로 파악됩니다.

지난해 12월부터 수에즈 운하를 통과하는 선박들이 피습당하는 사례가 나타나며, 선사들이 아시아·태평양-유럽 간 항로를 아프리카 희망봉을 경유해 운항하는 사태가 발생하고 있습니다. 이에 따라 화승엔터프라이즈 역시 유럽으로 나가는 물량의 선적이 지연되면서 4분기에 반영돼야 했던 400억 원 규모의 매출이 이연된 것입니다.

이 외에도 텍스타일 공장의 재고 관련 대손이 60억 원 가량 인식되면서, 실적 부진의 원인이 됐습니다. 지난해 실적이 저조한 흐름을 보이면서 단기적으로는 의류, 텍스타일 제조법인의 부실 재고, 영업권 상각 등의 이슈가 발생한 것입니다. 다만 텍스타일 재고 대손은 예상됐던 부분이고, 과거부터 추세적으로 비용처리를 해왔던 부분이라 향후 실적 회복에 부정적인 영향을 주진 않을 것으로 전망됩니다.

또한 텍스타일 공장 내 가동률이 회복될 경우 대손충당금은 다시 환입될 수도 있습니다. 텍스타일 공장의 재고 관련 대손충당금은 지난 2022년 말에도 20억 원 가량 인식된 적이 있습니다. 그러나 2023년에 다시 환입이 됐습니다.

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◆ 기업개요
화승비나(브랜드 신발의 ODM 생산 기업)를 자회사로 두고 있는 외국기업지배지주회사로 화승비나의 주 고객사는 아디다스그룹
상장일2016/10/04
대표자이계영
본사주소부산광역시 연제구 중앙대로 1079 장천빌딩 6층 (연산동, 장천빌딩)
전화번호02-588-8042
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