ESS 호조에 4분기 실적 전망 '맑음'
플루언스·포윈 이어 신규 고객사 확보 진행
올해 ESS 사업부 매출 5000억 원 전망
글로벌 ESS(에너지저장장치) 시장의 성장이 가속화되는 가운데 서진시스템이 수혜를 볼 것이란 전망이 나오고 있습니다. 특히 북미의 ESS 수요가 늘어나면서 서진시스템은 지난해 4분기부터 실적이 턴어라운드 했을 것으로 추정됩니다. 올해에는 ESS 사업부 매출액이 전년대비 두 배 이상 성장할 것으로 분석됩니다.
24일 금융감독원 전자공시에 따르면 서진시스템의 지난해 3분기 매출액은 전년대비 27.2% 감소한 1604억 원, 영업이익은 81.9% 줄어든 31억 원을 기록했습니다. 시장이 예상한 실적(매출액 1944억 원, 영업이익 136억 원) 대비 매출액은 17.5%, 영업이익은 77.2% 하회한 것입니다.
이에 따라 서진시스템의 3분기 누적 영업손익은 56억 원의 적자를 기록했습니다. 지난해 2분기 174억 원의 영업손실을 기록한 탓입니다.
그러나 증권업계는 서진시스템의 2023년 연간 실적이 흑자를 기록할 것으로 예상하고 있습니다. 지난해 4분기 실적이 대폭 개선될 것으로 전망하기 때문입니다.
실제 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 서진시스템의 2023년 4분기 실적 가이던스는 매출액 2906억 원, 영업이익 317억 원입니다. 유진투자증권은 서진시스템의 4분기 매출액을 3160억 원, 영업이익은 366억 원으로 전망했습니다. 대신증권은 매출액은 2257억 원, 영업이익은 226억 원으로 예상하고 있습니다.
증권사별로 실적 추정치에 차이가 발생하고 있지만, 서진시스템이 4분기 실적이 턴어라운드 할 것이라고 입을 모으는 상황입니다. 이는 서진시스템의 ESS 사업부문 실적 개선이 예상되기 때문입니다.
서진시스템은 ESS 장비 사업과 전기자동차 및 배터리 부품 사업, 반도체 장비 사업, 통신 장비 사업, 산업기계 및 생활가전 사업, 중공업 부품 사업 등 다양한 사업부를 운영하는 업체입니다.
이 중 지난해 3분기 기준 ESS 장비 사업의 매출액 비중은 27.0%로 가장 높습니다. 이 외 전기자동차 및 배터리 부품 사업의 매출액 비중이 13.3%, 반도체 장비 사업의 매출액 비중은 19.9%입니다.
서진시스템의 매출액 중 가장 높은 사업 비중을 차지하는 ESS 사업부는 글로벌 ESS 기업에 캐비닛과 케이스 등의 부품을 공급하고 있습니다. 특히 ESS 글로벌 1위 업체인 플루언스 에너지(Fluence Energy)의 독점 OEM(주문자상표부착생산)도 진행 중입니다.
최근 ESS의 시장이 최근 성장하고 있습니다. 전 세계적으로 시행되고 있는 탄소배출 최소화 정책 및 그린에너지 정책 발표 등에 따라 전체 시장 규모가 커지고 있는 것입니다.
실제 시장조사업체 SNE리서치는 글로벌 ESS 수요가 지난 2017년 19.5GWh에서 2025년 121GWh로 8년 만에 6배 이상 늘어날 것으로 전망했습니다. 이 중 리튬이온 배터리 기반 ESS의 경우, 같은 기간 4.5GWh 규모에서 77.6GWh 규모가 될 것으로 예상하고 있습니다.
글로벌 ESS시장이 커지는 이유는 국가별로 다양한 '전력수급 안정화'가 필요하기 때문입니다. 러시아-우크라이나 전쟁 이후 에너지 가격 상승세가 지속되고 있습니다. 이에 따라 각 국가는 에너지 생산에서 화석연료 의존도를 낮추고 풍력과 태양광 발전 등 그린에너지 사용 비율을 높여 에너지 가격을 안정화하려는 움직임을 보이고 있습니다.
미국의 경우 바이든 행정부는 화석연료 중심 에너지 정책을 탈피하고 신재생에너지 기술 개발, 신재생에너지 전원 및 송전망 투자 확대, 대중교통망 에너지전환, 건물에너지 효율 개선 등 청정에너지 중심의 에너지 정책을 추진하고 있습니다.
이에 따라 최근 미국 시장을 중심으로 친환경 에너지 정책발표 등이 발표되고 있습니다. 2022년 8월 시행된 미국 인플레이션 감축 법(IRA)은 ESS 관련 대규모 투자 세액 공제와 생산 보조금을 지원합니다. 미국 캘리포니아의 경우 약 10만 명 이상의 소비자들이 2022년 대비 10% 수준의 금액으로 ESS를 설치할 수 있는 'SGIP'(자가발전 인센티브 제도)라는 파격적 법안을 발표했습니다.
유럽은 독일, 이탈리아, 프랑스, 오스트리아 등은 신재생에너지 개발과 더불어 산업용·가정용 ESS 설치 보조금을 지급하고 있습니다.
각 국가들이 ESS 설치에 보조금을 지급하는 이유는 재생에너지 발전소에 필수적인 인프라이기 때문입니다. 태양광과 풍력 등의 재생에너지는 전력 수요에 맞춰서 생산할 수 없다는 단점을 갖고 있습니다. 해가 떠 있거나, 바람이 불 때만 에너지가 생산됩니다. 그러나 ESS를 설치할 경우 재생에너지 발전소는 전력 수요가 낮을 때 생산된 에너지를 저장해, 전력 수요가 높은 시간에 수요처에 공급할 수 있습니다.
이에 따라 ESS에 대한 수요가 급격하게 증가하고 있습니다. 실제 서진시스템 ESS 장비의 주 고객사인 플루언스 에너지의 신규 수주는 2021년 11억8700만 달러에서, 2022년 17억7000만 달러, 2023년에는 30억500만 달러까지 늘어났습니다. 이에 따라 플루언스 에너지의 수주잔고는 2022년 22억 달러에서, 2023년 말 29억 달러까지 증가했습니다. ESS 업황이 호조를 보이며 플루언스 에너지는 최근 2024~2025년 성장률을 20~30%로 제시했습니다.
아울러 서진시스템은 지난해 미국 소재의 글로벌 ESS 기업인 포윈에너지(Powin Energy)를 신규 고객사로 확보하면서, 증권업계는 ESS 장비 사업 부분 실적이 급격하게 좋아질 것으로 예상한 것입니다.
참고로 글로벌 ESS 시장 경쟁상황을 살펴보면, 현재 플루언스 에너지가 시장 점유율 1위를 기록하고 있습니다. 그 뒤로 테슬라(Tesla)와 포윈에너지, 바르질라(WARTSILA), 넥스테라에너지(NextEra Energy)등 글로벌 기업들이 점유율을 두고 경쟁하고 있습니다. 서진시스템은 글로벌 ESS 시장 상위 5개 기업 중 두 곳을 고객사로 보유한 것입니다.
신규 고객사 확보도 전망됩니다. 서진시스템의 IR담당자는 "글로벌 업체 W와 H사향으로 현재 시제품이 나간 상황이고, 양산 매출에 대해서 협의 중에 있다"고 전했습니다. 글로벌 업체 W사는 바르질라로 추정됩니다.
현재 서진시스템의 ESS 장비 관련 수주 현황은 알 수 없습니다. 서진시스템의 ESS 장비는 주문 생산방식으로, 고객사별로 상이하지만 통상 2주에서 2개월 이전에 생산제품 주문을 접수하는 단기발주 형식으로 이뤄지고 있어 수주현황을 분기보고서에 기재하지 않기 때문입니다.
다만 최근 서진시스템은 ESS 장비의 대규모 수주를 여러차례 공시한 바 있습니다. 지난달 27일에는 400억 원 규모의 포윈에너지와 플루언스 에너지향 ESS 공급계약을 체결했다고 공시했습니다. 지난해 9월 19일에는 포윈에너지에 800억 원 규모의 ESS 공급계약을 체결했고, 22일에는 글로벌 에너지 기업에 공급하는 485억 원의 공급계약도 공시했습니다.
이에 따라 올해 서진시스템의 ESS 사업부의 매출액은 5000억 원에 육발할 전망입니다. 2023년 추정치가 2200억 원임을 고려하면, 두 배 이상 성장하는 수치입니다.
박장욱 대신증권 연구원은 "플루언스향 ESS 매출 성장과 함께 신규 고객사인 포윈 물량의 매출이 10월부터 발생함에 따라 2023년 4분기 서진시스템의 턴어라운드가 기대된다"며 "서진시스템의 ESS 수혜는 지속될 것으로 전망한다"고 설명했습니다.
다음은 서진시스템 IR담당자와의 일문일답.
2024년 실적 가이던스는.
"아직 사업계획 수립 단계에 있다. 2023년 대비 2024년에는 성장을 목표로 하고 있다. 특히 ESS 부문의 본격적인 실적 성장이 기대된다."플루언스 및 포윈 이외 추가될 ESS 고객사가 있는지.
"글로벌 업체 W와 H사향으로 현재 시제품이 나간 상황이고, 양산 매출에 대해서 협의 중에 있다."ESS 부문이 높은 영업이익률을 달성할 수 있을지.
"서진시스템의 주요 경쟁사인 중국 업체들과 비교했을 때, 가격 경쟁력이 있는 상황이다. 수직 계열화를 통해서 원가 우위를 보유하고 있기 때문이다. 경쟁사 대비 원가 우위에 있어 높은 마진율 유지할 수 있을 것으로 기대하고 있다."ESS 부문외 기대해볼만한 부문이 또 있다면.
"배터리 사업과 관련해 삼성 SDI 및 SK온향 매출 발생에 따른 실적 성장이 기대된다. 또, 기가 프레스 양산 경험도 중국 업체를 제외하고는 서진시스템과 테슬라 정도밖에 없는 상황이다. 전기차 시장의 경우, 가격 인하가 중요한 상황으로 기가 프레스 방식의 채택율 상승에 따른 수혜가 예상된다. 이외에도 반도체 장비의 경우에도 기존 고객사인 램 리서치 이외에 신규 고객사향 모델을 개발 중에 있다."백청운 더인베스트 기자 cccwww07@theinvest.co.kr
