[IR분석] LG유플러스, 통큰 자사주 소각 전격 결정…주주환원 기대, 현실로 바뀐다

주주가치 제고, 자사주 678만주 전량 소각
주당 평균취득단가 1만4743원, 소각예정규모 1000억원

LG유플러스가 주주제고정책을 행동으로 옮겼다. 지난 2월 발표한 주요 밸류업 방안인 자사주 소각을 전격 결정했다. 시장은 실적개선에다 밸류업 모멘텀까지 더해져 주가가 재평가받을 것으로 기대하고 있다.

◇ 2분기 연결 영업이익 시장추정치 2950억원, 어닝서프라이즈 무게

LG플러스가 말을 행동으로 옮겼다. 밸류업 방안의 핵심인 자사주 소각을 전격 결정했다. 증권사는 자사주소각으로 배당성향이 높아져 기업가치도 제고될 것으로 전망하고 있다.

23일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 LG유플러스는 지난 21일 공시를 통해 보유 자사주 678만주를 전량 소각하기로 결정했다고 밝혔다.

자기주식 소각의 목적은 주주가치 제고다. 소각일은 내달 5일이며, 소각예정규모는 1000억원이다. 여기서 소각예정금액은 이사회 결의일 자기주식의 주당 평균취득단가 1만4743원을 기준으로 산출한 장부가액이다.

LG유플러스측은 "이번 주식 소각은 배당가능이익 범위 내에서 이미 취득한 자기주식을 이사회 결의에 의해 소각하는 방식이며, 자본금의 감소는 없다"며 " 소각 완료 후 주식수는 4억2982만8355주로 변경된다"고 밝혔다.

이번 자사주 소각결정애 시장은 박수를 보내고 있다. 무엇보다 실적개선이 뒷받침된 자사주소각결정이기 때문이다.

증권사는 2분기 LG유블러스 성적표를 잇따라 좋게 보고 있다.

하나증권은 2분기 연결 영업이익이 2950억원으로 전년 대비 16% 증가할 것으로 추정하고 있다.

이는 시장기대치(영업이익 2696억원)를 웃도는 수준이다.

다른 증권사도 비슷하다.

2분기 영업이익에 대해 SK증권은 2709억원을, IBK투자증권은 2662억원으로 시장눈높이를 웃돌 것으로 보고 있다.

2분기 실적개선의 원동력은 경쟁자인 SK텔레콤 유심해킹사태에 따른 번호이동가입자 유입폭 확대다.

김홍식 하나증권 연구원은 “휴대폰 가입자가 늘며 이동전화매출액이 2%대로 성장할 것”이라며 “이동전화매출액과 영업비용 측면에서 다른 펀더멘털이 기대된다”고 말했다.

최관순 SK증권 연구원은 “컨슈머모바일, 스마트홈 매출이 양질의 가입자 유입에 각각 2.0%, 1.7% 증가할 것”이라며 “탑라인 성장을 이끄는 가운데 마케팅 비용, 감가상각비 등 비용효율화 기조로호실적이 나올 것”이라고 말했다.

◇신규 자사주 매입 예고, 총주주환원수익률 6.2% 상승 기대

눈에 띄는 점은 이번 자사주 소각과 2분기 깜짝 실적을 계기로 주주환원이 탄력을 수 있다는 사실이다.

대신증권은 LG유플러스의 기존 밸류업 정책에서 배당성향 40% 이상(최소 주당배당금(DPS) 600원), 자사주 매입/소각 0~20%이 이번 자사주소각과 실적개선으로 올해 추정 DPS는 650원, 배당성향은 41% 수준으로 강화될 것으로 추정했다.

김회재 대신증권 연구원은 “ 자사주는 배당과 합친 총주주환원율은 최소 경쟁사들의 배당성향인 50%에 결정될 것”이라며 “상황에 따라 주주환원 정책의 상단인 60% 수준에서 결정될 수 있다”고 분석했다.

김 연구원은 “기존 총주주환원율 50% 기준으로 배당과 자사주를 합친 총주주환원규모는 3500억원”이라며 “앞으로 총주주환원율은 53%으로 총주주환원규모는 4000억원으로 증가할 수 있다”고 말했다.

다른 증권사의 분석도 비슷하다. 유진투자증권은 주주환원 정책 강화라는 변화에 의미를 두고 있다.

이찬영 유진투자증권 연구원은 “주주환원 정책은 좋은 방향으로 바뀌고 있는데, 대표사례가 신규 자사주 매입에 대한 예고”라며 “매입 규모는 600억원으로 예상되지만 신규 경영진의 주가 부양 의지에 따라 추가 확대 가능성도 열려 있다”고 말했다.

이 연구원은 “총주주환원수익률은 자사주 600억 매입힐 때 5.2%로, 자사주 1200억원을 매입할 때 6.1%로 오른다”며 “자사주 소각 의무화 법안까지 통과되면 투자매력도는 한층 높아질 것”이라고 말했다.

김태현 IBK투자증권 연구원도 “올해 자사주 매입이 결정된다면 2021년 이후 4년 만에 주주환원에 나서는 것”이라며 “주가 상승 모멘텀은 탄력을 받을 것”이라고 내다봤다.

권준호 더인베스트 기자 jhkwon@theinvest.co.kr