티쓰리, 3년 반 새 유통주식 23% 감소와 영업현금흐름 마이너스

2022년 말 이후 발행주식총수 1006만주 감소, 자사주 취득 결정 10건 350억원
2026년 상반기 매출 478억9000만원과 영업이익 110억원, 각각 34.1%·17.4% 증가
투자대가 스코어 64점에서 76점, 퀄리티 항목은 10점 만점에 0점

코스닥 IT 서비스 · 2026년 반기보고서와 2026-09-29 종가 기준 · 수급은 최근 60영업일

상반기 매출 34% 증가와 분기 이익률 후퇴

2026년 상반기 연결 매출은 478억9000만원이다. 전년 동기 357억2000만원보다 34.1% 많다. 영업이익은 110억2000만원으로 17.4% 늘었다. 이익 증가 폭이 매출 증가 폭보다 작았다. (출처)

분기 매출은 2025년 4분기부터 3개 분기 연속 늘었다. 반면 분기 영업이익률은 2026년 1분기 26.45%에서 2분기 20.05%로 내려갔다. 확인 가능한 최근 8개 분기는 모두 영업이익 흑자다.

확인되지 않는 구간

연간 매출은 2024년과 2025년만 확인된다. 2023년과 2022년 연간 매출은 집계되지 않았다. 누적 12개월 매출증가율과 3년 매출 성장률도 산출되지 않아 장기 추세를 맞춰 보기 어렵다.

누적 12개월 실적

2026년 2분기까지 누적 12개월 매출은 816억8500만원이다. 영업이익은 186억4400만원, 순이익은 232억2800만원이다.

업종 60곳 안의 좌표

업종은 IT 서비스로 분류되고 같은 업종 종목은 60곳이다. 영업이익률 22.82%는 57곳 중 8위, ROE 20.38%는 60곳 중 11위다. 부채비율 12.82%는 60곳 중 5위로 낮은 편에 속한다.

다만 PER 9.47배는 업종 중앙값 7.34배보다 높아 60곳 중 28위다. 이익률과 재무구조 순위가 가격 지표 순위보다 앞선다. 판단은 각자의 몫이다.

64점에서 76점, 그리고 퀄리티 0점

투자대가 스코어는 105점 만점에 76점이다. 8월 30일 64점에서 출발해 9월 중순 70점, 9월 28일 76점이 됐다. 점검 항목 20개 가운데 13개를 통과했다.

카테고리별로는 수익성 26점과 안정성 19점을 모두 채웠다. 밸류에이션은 28점 중 22점이다. 성장·이력은 22점 중 9점, 퀄리티는 10점 중 0점이다.

같은 자료에서 피오트로스키 F 스코어는 9점 만점에 2점이다. 영업현금흐름을 반영하는 지표는 마이너스로 집계됐다. 만점을 받은 수익성·안정성과 0점인 퀄리티가 한 종목 안에 같이 있다.

순이익 232억원과 마이너스 영업현금흐름

2026년 2분기 기준 누적 12개월 순이익은 232억2800만원이다. 순이익률 28.44%는 영업이익률 22.82%를 웃돈다. 영업 밖에서 들어온 손익이 순이익을 키웠다.

반대로 현금 지표는 마이너스다. 주가현금흐름비율은 -72.19배, 현금흐름 수익률은 -1.39%다. 두 값이 음수라는 것은 영업활동 현금이 순유출이라는 뜻이다. 회계상 이익과 현금의 방향이 엇갈렸다.

재무 안정성 지표는 반대로 튼튼하다. 부채비율 12.82%, 유동비율 836.9%다. 알트만 Z는 9.43으로 위험 구간인 1.81을 크게 웃돈다. 매출총이익률은 산출되지 않아 원가 구조는 확인되지 않는다.

2022년 말 이후 1006만주 줄어든 주식 수와 자사주 350억원

발행주식총수는 2022 사업보고서 6558만7752주에서 2026년 반기보고서 5552만1220주로 줄었다. 감소분은 1006만6532주, 15.3%다. 2024년 1분기 보고서의 6747만1720주와 비교하면 1195만주 적다.

유통주식수 감소 폭은 더 크다. 같은 기간 6558만7752주에서 5043만1579주로 23.1% 줄었다. 자기주식이 508만9641주, 지분율 9.17%까지 쌓인 결과다.

2023년 5월 이후 자기주식 취득 결정은 10건이다. 취득예정금액 합계는 350억원이다. 가장 최근 건은 2026년 9월 23일 취득기간이 끝났고, 규모는 시가총액의 2.46%였다.

취득 목적에 적힌 문구는 중간에 바뀌었다. 2023년 5월부터 2025년 11월까지 8건은 소각 또는 주가 안정을 들었다. 2026년 3월과 6월 두 건은 임직원 주식보상을 함께 적었다.

늘어난 쪽도 있다

주식매수선택권 행사로 주식이 늘어난 내역도 있다. 2023년 1월 이후 14건, 337만9500주가 행사됐다. 2026년에만 3월 31만주, 5월 51만9500주가 더해졌다.

연 1회에서 분기로 바뀐 배당

배당 공시 주기는 2025년부터 짧아졌다. 2022~2024 사업연도에는 연 1회 주당 60원이었다. 2025년에는 반기와 3분기에 각각 50원이 공시됐고, 사업연도 기준으로는 140원이 적혔다.

2026년에는 1분기 40원, 반기 80원이 공시됐다. 배당성향은 1분기 47.3%, 반기 46.4%로 비슷했다. 현재 주가 기준 배당수익률은 4.79%다.

22.14%까지 늘어난 브이아이피자산운용 지분

브이아이피자산운용의 지분은 올해 두 차례 늘었다. 4월 10일 보고에서 2.88%포인트 늘어 18.47%, 8월 10일 보고에서 3.67%포인트 늘어 22.14%가 됐다. 8월 보고 기준 보유주식수는 1229만8663주다.

최대주주는 김기영으로 2026년 반기 기준 지분 28.30%다. 특별관계자를 합한 지분율은 기초 33.40%에서 기말 35.25%로 올랐다. 4월 3일 보고에서는 임원 퇴임으로 특별관계가 풀려 33만주가 목록에서 빠졌다.

소액주주는 2025 사업보고서 기준 9981명이다. 전체 주주 1만3명 가운데 대부분을 차지한다. 소액주주 보유주식은 2116만3636주다.

임원과 직원

• 2026년 반기 기준 직원은 81명 전원 정규직이고, 1인 평균 급여는 3763만1099원이다.
• 평균 근속연수는 남성 5.32년, 여성 5.81년이다.
• 2025년 등기이사 1명의 보수는 3억6123만5000원, 사외이사 4명 합계는 6600만원이다.
• 임원 6명의 보수 총액은 4억4523만5000원으로 전년보다 22.7% 늘었다.

60영업일 수급과 공매도, 신용잔고

최근 60영업일 순매수는 매도 우위였다. 외국인은 15억2100만원, 개인은 82억700만원 순매도다. 기관계만 1억1600만원 순매수로 집계됐다.

20영업일로 좁히면 외국인 3억7500만원, 개인 5억9400만원 순매도다. 같은 구간 수정주가는 11.53% 내렸다. 9월 18일 이후로는 개인이 6영업일 연속 순매수로 집계됐고, 마지막 거래일 수치는 가집계다.

60영업일 공매도는 15만9101주, 4억9940만원이다(9월 29일 집계분 포함). 거래량 대비 비중은 구간 합계 기준 1.61%다. 9월 2일에는 8.36%까지 올라 20영업일 평균 1.9%를 크게 웃돌았다.

공매도 수량이 하루 수백 주에 머문 날도 여러 차례 있다. 7월 22일 267주, 8월 24일 266주가 그런 날이다. 수량이 적다는 것 자체는 이상 신호가 아니다.

신용융자 잔고 기준일은 9월 22일이다. 잔고는 25만9324주, 시가평가 7억7019만원이다. 상장주식수 대비 0.465%로, 7월 22일 60만3458주에서 57.0% 줄었다.

잔고가 줄었다는 것은 빚을 낸 매수 물량이 정리됐다는 뜻이다. 60영업일 구간 전체로는 49.27% 감소했다. 집계된 최소 잔고가 기준일인 9월 22일 값이다.

가격표와 비어 있는 리포트 집계

증권사 리포트 집계는 없다. 업종 IT 서비스 60곳 가운데 시가총액 순위는 32위다. 커버리지가 비어 있어 시장 추정치를 맞춰 볼 자료가 없다.

최근 보도 흐름

보도에서는 티쓰리를 게임주로 분류한다. 최근 보도는 실적과 대외 변수가 엇갈렸다. 8월에는 상반기 영업이익이 전년 동기보다 17% 늘었다는 내용이 나왔다 (출처). 9월에는 국제 유가 급등으로 게임주 투자 심리가 위축됐다는 보도가 이어졌다 (출처). 드론 등 다른 테마로 자금이 옮겨 갔다는 진단도 있었다 (출처).

게임 섹터 안에서 종목별로 주가가 갈린다는 분석도 나왔다 (출처). 코스닥 상장사들의 자기주식 매수 신청이 이어졌다는 보도도 있었다 (출처). 게임 산업의 인공지능 휴먼 기술 도입이 빨라지고 있다는 내용도 전해졌다 (출처).

리스크 점검

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데이터 추출: 2026-09-29 21:00

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