엘티씨, 영업이익 232억과 최대주주 15만주 매도

2026년 2분기 매출 1,408억원, 영업이익 232억원으로 최근 8개 분기 최대
투자대가 스코어 42에서 69로, 안정성 19점 만점과 성장 9점의 비대칭
60영업일 수정주가 16.85% 하락과 34.5% 늘어난 신용융자 잔고

AI투자 분석 보고서 · 코스닥 화학 · 2026-09-24

두 분기 만에 232억으로 뛴 영업이익

엘티씨의 2026년 2분기 연결 매출액은 1,408.8억원, 영업이익은 232.0억원이다. 직전 분기 매출 988.4억원, 영업이익 181.0억원에서 다시 한 단계 올라섰다. 2025년 4분기 영업이익 70.7억원과 비교하면 두 분기 만에 3.3배가 됐다. (출처)

상반기 누계만으로 2025년 연간 영업이익을 넘긴 점이 눈에 띈다. 2026년 상반기 매출 2,397.2억원은 2025년 연간 매출 3,103.8억원의 77% 수준이다. 영업이익 누계 413.0억원은 2025년 연간 296.3억원을 39% 웃돈다. (출처)

분기 실적과 주가를 겹쳐 본 그림

매출이 매 분기 늘어난 것은 아니다. 2026년 1분기 매출 988.4억원은 직전 분기 1,052.4억원보다 줄었다. 다만 영업이익은 같은 분기에 70.7억원에서 181.0억원으로 뛰었다. 분기 영업이익률은 2025년 4분기 6.7%에서 2026년 2분기 16.5%로 올라갔다. (출처)

회사는 반도체 소재·장비를 주력으로 한다 (출처). 언론은 낸드플래시 고단화에 따른 소재 수요 증가 (출처)와 AI 데이터센터 전력 인프라용 고체산화물연료전지 기술 (출처)을 최근 주목 요인으로 전했다. 자회사 엘티씨웨어는 Web3 지갑을 공개했다 (출처).

적자와 흑자를 오간 5년 손익

5년 손익은 한쪽 방향으로 흐르지 않았다. 2021년 영업손실 84.0억원, 2022년 영업이익 107.8억원, 2023년 다시 영업손실 160.5억원을 냈다. 2023년 순손실은 279.5억원으로 5년 중 가장 컸다. (출처)

2024년부터 흐름이 바뀌었다. 매출은 2023년 1,133.6억원에서 2024년 2,769.7억원으로 144.3% 늘었다. 2025년 매출은 3,103.8억원으로 12.1% 더 증가했다. 3년 매출 연평균 성장률은 12.25%다. (출처)

확인 가능한 최근 8개 분기는 모두 영업흑자다. 가장 작았던 분기는 2025년 2분기 49.1억원이다. 같은 분기 순이익은 9.2억원까지 내려갔다. 분기 실적의 진폭이 작지 않다는 뜻이다. (출처)

PER 19.12배와 42에서 69로 오른 스코어

2026년 9월 23일 종가는 38,500원, 시가총액은 4,067.2억원이다. EPS 2,014원 기준 PER은 19.12배, BPS 24,818원 기준 PBR은 1.55배다. 매출 대비 가격인 PSR은 0.99배로 시가총액이 최근 12개월 매출과 거의 같은 수준이다. (출처)

보수적 가격 기준으로 보면 여유는 크지 않다. 그레이엄 넘버 33,532원은 현재 주가보다 낮다. 주당 순유동자산인 NCAV는 10,969원으로 주가의 3분의 1 아래다. 반면 PEG는 0.22배, 현금흐름 수익률인 CFO수익률은 14.33%다. (출처)

한 달 만에 27점 오른 스코어

투자대가 스코어는 2026년 8월 25일 42점에서 9월 24일 69점으로 27점 올랐다. 8월 28일 81점까지 올라간 뒤 9월 23일 69점으로 내려앉은 흐름이다. 20개 점검항목 중 14개를 통과했고 별점은 6.6이다. (출처)

범주별 점수의 비대칭

범주별로 보면 한쪽으로 쏠려 있다. 안정성은 19점 만점을 받았다. 부채비율 55.37%, 유동비율 223.32%, 알트만Z 3.70이 바탕이다. 반대로 성장·이력은 22점 중 9점에 그쳤다. 항목별 채점 근거는 원천에 없다. (출처)

화학 78개 종목 안에서의 자리

실적 지표와 가격 지표의 순위가 엇갈린다. 매출성장률 34.6%는 74개 종목 중 8위로 상위 11%다. ROE 18.8%는 77개 중 12위, 영업이익률 13.71%는 77개 중 17위다. 세 지표 모두 업종 중앙값의 1.4배에서 3.8배 사이에 있다. (출처)

반면 PER 19.12배는 78개 중 41위로 중간이다. 업종 중앙값 7.65배의 2.5배다. 시가총액 4,067.2억원은 업종 중앙값 2,508.6억원보다 크고 78개 중 31위다. 부채비율 55.37%는 업종 중앙값 58.31%보다 낮지만 순위는 38위로 중간권이다. (출처)

254만주 늘어난 발행주식과 전환사채 만기

발행주식총수는 2021년 8,019,363주에서 2026년 반기 10,564,126주가 됐다. 5년 사이 2,544,763주, 31.7%가 늘었다. 증가분의 대부분은 전환권·신주인수권 행사에서 나왔다. (출처)

발행 이력과 남은 만기

2023년 12월 발행한 120억원 규모 전환사채는 전환청구 기간이 2026년 11월 15일까지다. 사채 만기일은 2026년 12월 15일이다. 발행 당시 전환가액은 13,140원이고 2025년 전환에는 조정가 11,693원이 적용됐다. (출처)

최근 전환권 행사는 2025년 하반기에 몰렸다. 2025년 9월 18일 369,444주, 10월 10일 53,018주, 12월 5일 354,056주가 각각 보통주로 바뀌었다. 12월 5일분의 주당 발행가는 11,693원으로 공시됐다 (출처).

자기주식은 같은 기간 줄었다. 2025년 반기 보고서의 528,454주가 2026년 반기 보고서에서 228,454주가 됐다. 30만주 감소분의 처분 또는 소각 경위는 공시 분류에서 확인되지 않아 원문 공시 확인이 필요하다. 유통주식수는 9,492,260주에서 10,335,672주로 늘었다. (출처)

26.17%로 내려온 최대주주 지분

최대주주 측 합계 지분율은 기초 27.59%에서 기말 26.17%로 1.42%포인트 내려갔다. 최호성 대표이사 개인 보유분이 2,904,217주에서 2,754,217주로 15만주 줄었기 때문이다. 나머지 임원 5명의 보유 주식수는 바뀌지 않았다. (출처)

최근 1년의 지분 보고

최호성 대표 측 지분은 2025년 8월 30.18%에서 2026년 5월 26.17%까지 4.01%포인트 내려왔다. 2026년 5월 29일 보고서는 시간외매매를 통한 매도와 주식담보대출 상환을 함께 사유로 적었다. 2026년 5월 14일 보고 기준 담보 계약에 묶인 주식은 447,328주(4.23%)다. (출처)

기관 쪽에서는 진입과 이탈이 두 달 사이에 겹쳤다. 미래에셋자산운용은 2026년 6월 25일 5.27%로 신규 보고했다. 39일 뒤인 8월 3일 보고에서는 4.11%로 1.16%포인트 낮아졌다. 앞서 수성자산운용은 전환사채 전환 물량을 장내 매도하며 보유비율을 낮춰 왔다. (출처)

소액주주는 5,257명이 6,730,809주를 들고 있다. 발행주식총수의 63.71%다. 경영참여 목적 출자 지분으로는 엘에스이(주) 46.83%, 엘티씨에이엠(주) 47.95%를 보유했다. 엘에스이 지분율은 2023 사업연도 보고 80%에서 낮아졌고 2025 사업연도 보고 기준 장부가액은 472억원이다. (출처)

외국인과 기관이 판 60영업일

60영업일 동안 개인이 268.4억원을 순매수했다. 반대편에서 기관계가 156.2억원, 외국인이 122.1억원을 팔았다. 같은 기간 수정주가는 46,300원에서 38,500원으로 16.85% 내렸다. 최근 20영업일 개인 순매수 수량은 상장주식수의 0.775%다. (출처)

최근 5영업일은 방향이 뒤바뀌었다. 외국인이 19.3억원을 순매수했고 기관계는 22.8억원을 순매도했다. 연기금 등 기금은 5영업일 연속 순매도로 24.96억원을 팔았다. 외국인은 9월 22일부터 2거래일 연속 순매수 중이다. (출처)

거래는 최근 들어 다시 붙었다. 20영업일 평균 거래량은 196,858주로 상장주식수의 1.863%다. 9월 23일 하루 거래량은 330,073주, 종가는 전일 대비 9.63% 오른 38,700원이었다. 수정종가로는 38,500원이다. (출처)

11.27%까지 튄 공매도 비중과 늘어난 신용융자

60영업일 누계 공매도 대금은 305.1억원, 비중은 4.05%다. 가장 높았던 날은 2026년 7월 15일로 비중이 11.27%까지 올랐다. 그날 공매도 대금은 21.6억원이다. 9월 11일에도 7.06%를 기록했다. (출처)

최근으로 올수록 비중은 낮아졌다. 20영업일 평균은 2.46%, 5영업일 평균은 1.77%다. 9월 23일 비중은 1.36%였다. 60영업일 가운데 공매도 수량이 0인 날은 없었다. (출처)

두 달 반 동안 34.5% 늘어난 잔고

신용융자 잔고는 2026년 9월 21일 기준 463,156주다. 상장주식수의 4.384%에 해당한다. 6월 30일 344,400주에서 118,756주, 34.48% 늘었다. 8월 27일 375,997주와 비교해도 23.18% 증가했다. (출처)

이 구간 최저치는 7월 31일 274,660주였다. 9월 21일 463,156주는 집계 구간 최고치다. 잔고가 늘었다는 것은 빚을 낸 매수분이 그만큼 쌓였다는 뜻이다. 주가가 내리면 반대매매 물량으로 돌아올 수 있는 부분이다. (출처)

100원에 멈춘 배당과 리포트 공백

주주환원 공시는 5년간 3건이다. 2024년과 2025년 결산 배당이 모두 주당 100원으로 같다. 2026년 9월 23일 종가 기준 배당수익률은 0.26%다. 2023년 3월 30억원 규모 자기주식 신탁계약을 체결한 이력이 있다. (출처)

외부 분석은 거의 없다. 최근 6개월 동안 집계된 증권사 리포트는 1건이다. 2026년 4월 20일자 한국IR협의회 자료이며 투자의견은 '없음'으로 집계됐다. 이 집계는 발간 건수를 센 것이며 투자권유가 아니다. (출처)

2025 사업연도 감사인은 삼일회계법인이며 감사의견은 적정의견이다. 강조사항은 없다. 핵심감사사항으로 종속기업투자주식 손상검사와 영업권이 배부된 현금창출단위의 손상검사가 올랐다. 2024년 감사인은 대주회계법인이며 최근 3개 사업연도 연속으로 감사인이 바뀌었다. (출처)

한눈에 보는 기업 기초

• 상장일 2013년 10월 8일, 코스닥 시장, 업종 분류는 화학 (출처)
• 2026년 반기 기준 종업원 142명 전원 정규직, 등기·미등기 임원 12명 (출처)
• 이사 6명 중 사외이사 3명, 감사위원회 위원 3명 (출처)
• 2025년 이사·감사 보수총액 8.29억원, 1인 평균 1.38억원 (주총 승인 한도 20억원) (출처)
• 사모 조달자금 5회차 120억원은 운영자금으로 전액 집행된 것으로 공시 (출처)

숫자로 남은 리스크

숫자는 실적과 수급이 서로 다른 쪽을 가리킨다고 말한다. 상반기 영업이익은 이미 지난해 연간 실적을 넘겼고, 안정성 지표는 만점을 받았다. 동시에 주식 수는 5년째 늘었고 최대주주 지분은 줄었다. 판단은 각자의 몫이다. (출처)

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데이터 추출: 2026-09-24 21:00

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